USDT·USDC의 양강 구도에 균열… 수익 공유형 'USDG'가 스테이블코인 시장을 흔드는 이유

 

최근 업비트(Upbit) 상장으로 주목받고 있는 USDG(Global Dollar)는 스테이블코인 시장이 단순한 '유동성 확보' 단계를 넘어 '수익 배분과 제도권 규제'라는 새로운 패러다임으로 진화하고 있음을 보여주는 대표적인 사례입니다.

USDT와 USDC가 양분하던 스테이블코인 시장에 USDG와 같은 수익 공유형(Yield-Sharing) 모델이 왜 등장했는지, 그리고 투자자 입장에서 세 코인을 어떻게 활용해야 할지 핵심을 정리했습니다.

 

 

 

1. 3대 스테이블코인 핵심 비교 (USDT vs USDC vs USDG)

항목	USDT (Tether)	USDC (Circle)	USDG (Paxos)
발행 주체	Tether Limited	Circle Internet Financial	Paxos Digital Singapore / Paxos Europe
주요 규제 당국	BVI / EL Salvador (상상적으로 자율)	미국 각 주, EU MiCA 승인	싱가포르 MAS, 유럽 MiCA 완벽 준수
수익 구조	준비금 이자 수익 100% 테더사 독식	준비금 이자 수익 100% 서클사 독식 (일부 파트너 협력)	준비금 이자 수익을 네트워크 참여사와 공유
주요 강점	압도적인 거래소 유동성 & 트레이딩 페어	미 금융권 연계, 기관 결제 및 높은 투명성	규제 준수 + 참여사(거래소·결제사) 수익 분배
시가총액 (2026 기준)	약 1,895억 달러	약 771억 달러	급성장 중 (초기 단계)

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2. USDG는 무엇이며, 왜 매력적인가?

① Paxos의 신뢰성 + 싱가포르/EU 규제 준수

USDG는 싱가포르 통화청(MAS) 및 유럽연합의 MiCA(암호자산시장법) 기준을 완벽히 충족하는 1:1 달러 담보 스테이블코인입니다. 투명한 준비금 공시와 독립적인 회계 감사 보고서를 통해 '디펙킹(De-pegging)' 위험을 극도로 낮췄습니다.

② 기존 판도를 뒤흔드는 '글로벌 달러 네트워크(Global Dollar Network)'

기존 Tether와 Circle은 자사가 보유한 수천억 달러 규모의 미국 국채/현금 이자 수익(연 수조 원)을 전부 독식해 왔습니다.

반면, USDG의 글로벌 달러 네트워크는 달러 준비금에서 발생하는 이자 수익을 USDG를 채택하고 유통하는 거래소, 결제사, 핀테크 파트너들에게 최대 100%까지 공유합니다.

왜 중요할까요?

거래소나 결제사 입장에서 USDT나 USDC를 유통하면 수익이 0원입니다. 하지만 USDG를 지원하면 플랫폼 자체가 이자 수익을 나누어 받게 됩니다. 거래소들이 앞다투어 USDG 상장과 지원을 확대하려는 강력한 경제적 유인이 발생한 셈입니다.

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3. 한국 투자자 관점: 용도별 선택 기준

한국 투자자 및 크립토 유저라면 상황과 목적에 맞춰 다음과 같이 선택하는 것이 가장 효율적입니다.

1) 거래소 트레이딩 & 시세차익 대응 ➡️ USDT

• 추천 사유: 글로벌 중앙집중형 거래소(CEX)의 선물 및 현금 페어 유동성은 여전히 USDT가 압도적입니다. 빠른 입출금과 풍부한 매수/매도 호가창을 이용해야 하는 단기 트레이더에게는 여전히 USDT가 가장 편리합니다.

2) 안전한 자산 보관 & 기관급 결제 ➡️ USDC

• 추천 사유: 미국 제도권 시장에 가장 잘 안착해 있으며, 블랙록(BlackRock) 등 글로벌 기관과의 연계성이 우수합니다. 거래소 밖 개인 워렛에 장기 보관하거나 글로벌 송금·결제 용도로 활용할 때 리스크가 가장 적습니다.

3) DeFi 예치 수익(Yield) & 국내 거래소 활용 ➡️ USDG

• 추천 사유: 업비트 KRW/BTC/USDT 페어 상장으로 국내 접근성이 대폭 향상되었습니다. 특히 Pendle 등 주요 DeFi 프로토콜과의 연계 및 글로벌 달러 네트워크 기반의 추가 Yield(이자) 제공 혜택이 늘어나고 있어, 스테이블코인 자체를 통한 추가 수익 창출을 노리는 유저에게 매력적인 선택지입니다.

4. 기존 거대 발행사(Tether·Circle)에 미치는 위협과 향후 전망

USDG, OUSD 등 수익 공유형 모델의 부상은 테더와 서클의 '고마진 독점 모델'에 직접적인 경고장을 날리고 있습니다.

• 네트워크 효과 vs 경제적 인센티브: USDT/USDC의 유동성은 매우 굳건하지만, Robinhood, Mastercard, Kraken 등 거대 파트너사들이 USDG 생태계로 합류하면서 지형이 바뀌고 있습니다.
• 수비적인 스탠스 전환 가능성: 서클과 테더 역시 거대 파트너사나 생태계 기여자들에게 이자 수익을 나누어주는 구조(Rebate 시스템)를 도입하도록 압박받게 될 것입니다.
• 장기 승자 예측:
• 단기: 기존 유동성을 쥐고 있는 USDT/USDC의 양강 구도 지속
• 중장기: B2B(기업 간 결제 및 거래소 유통) 시장을 중심으로 수익 분배형 규제 준수 코인(USDG 등)의 점유율 급증

 

결과적으로, 발행사만 배를 채우던 시대에서 생태계 참여자 전체가 이익을 공유하는 시대로 스테이블코인의 패러다임이 이동하고 있습니다.

 

 

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